Cổ phiếu ngành dầu khí vẫn chưa kết thúc đợt suy yếu
Cổ phiếu ngành dầu khí vẫn chưa kết thúc đợt suy yếu
Nhóm 11 doanh nghiệp dầu khí tiếp tục ghi nhận tổng lãi trước thuế vượt 20,000 tỷ đồng trong quý 3/2026, đánh dấu quý thứ hai liên tiếp duy trì quy mô lợi nhuận này. Tuy nhiên, trái ngược với kết quả kinh doanh vẫn ở mức cao, diễn biến cổ phiếu dầu khí trên thị trường chứng khoán lại kém tích cực.
Nhiều mã đã mất xu hướng tăng dài hạn, thậm chí giảm 40-50% so với vùng đỉnh, bất chấp giá dầu Brent vẫn neo trên 100 USD/thùng.
Sự phân kỳ giữa kết quả kinh doanh và diễn biến cổ phiếu đang đặt ra câu hỏi về khả năng duy trì sức hút của nhóm cổ phiếu dầu khí. Trong khi triển vọng ngành vẫn được đánh giá tích cực, thị trường dường như đang đòi hỏi thêm những động lực mới ngoài câu chuyện giá dầu.
Lợi nhuận vẫn trên 20,000 tỷ đồng, cổ phiếu dầu khí đã hụt nhịp
Theo số liệu thống kê từ 11 doanh nghiệp dầu khí, tổng lợi nhuận trước thuế quý 3/2026 đạt 20,449 tỷ đồng, giảm khoảng 13% so với mức 23,496 tỷ đồng của quý 2/2026. Dù vậy, nếu so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận của nhóm vẫn tăng trưởng khoảng 15%.
Đáng chú ý, đây là quý thứ hai liên tiếp nhóm doanh nghiệp dầu khí ghi nhận tổng lợi nhuận trước thuế vượt 20,000 tỷ đồng.
Lần gần nhất 11 doanh nghiệp trong nhóm đạt quy mô lợi nhuận tương tự là quý 2/2022. Đây là giai đoạn sau khi xung đột Nga - Ukraine bùng phát vào tháng 2/2022, tạo ra cú sốc lớn đối với thị trường năng lượng toàn cầu.
Riêng BSR đóng góp khoảng một nửa tổng lợi nhuận của nhóm 11 doanh nghiệp trong quý 2/2022.
So với giai đoạn đó, bức tranh lợi nhuận quý 3/2026 dường như không tạo ra những cú hích mới. Thậm chí, ngay cả những nhịp tăng giá của dầu từ giữa tháng 9/2026 cũng không đảo chiều sự suy yếu đang diễn ra.
Thống kê cho thấy 10/11 cổ phiếu dầu khí được theo dõi đã mất xu hướng tăng dài hạn. PVB, DPM, PVC và PLX hiện có thị giá thấp hơn so với đầu năm 2026. Đáng chú ý, PVB và PLX đã chiết khấu hơn 50% so với vùng đỉnh.
Tính đến hết phiên giao dịch 4/11. |
Ngay cả BSR, cổ phiếu có mức tăng mạnh nhất nhóm với 66.46% kể từ đầu năm, cũng không còn giữ được xu hướng tăng dài hạn.
Trong khi đó, PVT là trường hợp hiếm hoi cho thấy phản ứng kỹ thuật tương đối tích cực khi vùng MA200 vẫn đang phát huy vai trò hỗ trợ. Cổ phiếu này chưa xuyên thủng đường trung bình 200 phiên trong 3 phiên giao dịch gần nhất.
Diễn biến trên cho thấy giá dầu cao không còn là yếu tố đủ để thúc đẩy toàn bộ cổ phiếu dầu khí.
Những “kho tiền” hàng chục nghìn tỷ đồng chờ câu chuyện đầu tư
Trái ngược với diễn biến cổ phiếu, nền tảng tài chính của nhiều doanh nghiệp dầu khí vẫn cho thấy lượng tiền tích lũy đáng kể. Đây cũng là một trong những đặc điểm đáng chú ý khi nhìn vào cơ cấu hoạt động của nhóm doanh nghiệp này, bên cạnh tốc độ tăng trưởng lợi nhuận.
BSR hiện là doanh nghiệp nắm giữ lượng tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn lớn nhất nhóm, với tổng giá trị 56.650 tỷ đồng. Tuy nhiên, nếu xét theo tỷ trọng trên tổng tài sản, BSR không phải cái tên đứng đầu.
Vị trí này thuộc về DPM. Doanh nghiệp đang nắm giữ 10,434 tỷ đồng tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn, tương đương khoảng 57% tổng tài sản. Tỷ lệ này cho thấy lượng tài sản có tính thanh khoản cao chiếm phần đáng kể trong cơ cấu tài chính của DPM.
Việc các doanh nghiệp dầu khí duy trì lượng tiền lớn không phải câu chuyện mới. Đặc thù hoạt động của ngành đòi hỏi nguồn vốn đáng kể cho các dự án dài hạn, từ thăm dò, khai thác đến chế biến, vận chuyển và phân phối năng lượng. Do đó, khả năng tích lũy vốn và chuẩn bị nguồn lực tài chính có ý nghĩa quan trọng đối với kế hoạch phát triển của doanh nghiệp.
Tuy nhiên, lượng tiền lớn cũng đặt ra những mối quan tâm về hiệu quả sử dụng vốn, khả năng đảm bảo tiến độ phân bổ vào những dự án quan trọng.
Như với trường hợp của BSR, là những con số được cung cấp bên lề Dự án nâng cấp mở rộng Nhà máy Lọc dầu Dung Quất với tổng mức đầu tư điều chỉnh khoảng 36,397 tỷ đồng (tương đương khoảng gần 1.5 tỷ USD).
BCTC quý 3/2026 ghi nhận chi phi xây dựng cơ bản dở dang dài hạn trên BCTC đạt hơn 2,500 tỷ đồng trong đó có hơn 2,100 tỷ đồng dược ghi nhận cho dự mở rộng Dung Quất. Cùng với đó là những khoản trả trước cho người bán ngắn hạn đạt hơn 3,000 tỷ đồng.
Cuối cùng, câu chuyện quen thuộc về những động thái chuẩn bị cho kế hoạch giảm tỷ lệ sở hữu của PVN tại các doanh nghiệp trong ngành vẫn còn nguyên tính thời sự. Hiện PVN đang có kế hoạch bán ra 2-5% vốn tại GAS và BSR để nâng tỷ lệ free-float trên sàn chứng khoán.
- 12:00 05/11/2026